Различные аспекты применения WACC

По просьбе нашего читателя постараемся описанную тему от 18:46 | 16.03.2017 раскрыть ещё глубже, сегодня рассмотрим Различные аспекты применения WACC. Не будем разливать воду, а преступим рассмотрению этого вопроса.

Основное положение

При оценке эффективности инвестиционных проектов в ряде случаев (например, для расчета чистой приведенной стоимости NPV), предлагается использовать показатель WACC в качестве ставки дисконтирования. При этом в качестве цены собственного капитала используется рентабельность альтернативных инвестиций.

Альтернативная рентабельность в этом случае, становится показателем упущенной выгоды. Некоторые исследователи данного метода предполагают под альтернативными доходами – доходность инвестиций (проектов), с низким порогом рисков и гарантированной минимальной доходностью. В качестве примера они приводят: аренду земли или зданий, срочные банковские депозиты, государственные и корпоративные ценные бумаги с низким порогом рисков и т.п.

Соответственно, при оценке нескольких проектов – исследуемого проекта «А» и альтернативного проекта «Б», необходимо из рентабельности «А» вычесть рентабельность «Б» и сравнить полученный результат с рентабельностью «Б», с учетом рисков.

Например, рентабельность проекта «А» = 30%, риск 30%; рентабельность проекта «Б» = 20%, риск 10%, получается:

• 30 % – 20% = 10%;
• 10 % • (1 – 0,3) = 7%
• 20 % • (1 – 0,1) = 18%

Сравниваем: инвестируя в проект «А» с предполагаемой доходностью 7%, можно учитывать, что рискуя 30% своего капитала, доход получится значительно меньше, чем в проекте «Б» – который показывает изначально более низкую рентабельность и меньший процент риска.

В общем аспекте показатель WACC является показателем экономической эффективности бизнес деятельности или инвестиционного проекта. Средневзвешенная стоимость капитала определяет размер средств, которые возвращаются в процессе деятельности организации, другими словами – рентабельность организации. WACC определяет допустимую сумму для инвестирования, а также объем прогнозного дохода, вырученного при вложениях в действующие проекты, вместо поиска новых альтернатив. Расчет WACC указывает на реальную стоимость привлеченного или вырученного капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала также может рассчитываться по формуле:

$WACC = (E / K) • y + (D / K) • b(1-t)$, в которой:

• $y$ – рентабельность собственного капитала;
• $b$ – общий объем (сумма) заемного капитала;
• $t$ – налоговая ставка на прибыль;
• $D$ – общее количество заемного капитала;
• $E$ – общая сумма собственного капитала;
• $K$– общая сумма инвестиций (инвестированных средств).

Замечание 1

В расчете WACC встречаются некоторые сложные моменты, главным из которых становится расчет конкретного коэффициента, извлеченного на основании точных данных, поскольку при возникновении любых погрешностей расчет становится неверным. Примерные показатели WACC позволяют применять их в аналитическом аспекте, то есть в качестве сравнения и оценки вкладываемых средств.

Заключение

Конечно можно много говорить по теме Различные аспекты применения WACC, но основную суть мы изложили по этому вопросу. Если вам нужно дополнительная консультация, пожалуйста пишите ваши сообщения нам на почту. Все поступившие вопросы рассматриваются и не остаются без ответа.